喊了三年上市的華電新能在近期登陸A股，180億元的募資規(guī)模大概率坐穩(wěn)2025年A股IPO募資額頭把交椅。

其布局的5.25GW風(fēng)光大基地、3.6255GW負(fù)荷中心就地消納、3.052GW新型電力系統(tǒng)協(xié)同發(fā)展及3.238GW綠色生態(tài)文明協(xié)同發(fā)展項(xiàng)目，勾勒出這家風(fēng)光投資主力的未來(lái)布局重點(diǎn)。

無(wú)獨(dú)有偶，今年3月深交所受理的華潤(rùn)新能源IPO，不僅是該所年內(nèi)首單，更以245億元募資創(chuàng)下該所實(shí)施注冊(cè)制以來(lái)的紀(jì)錄，其中七成資金將投向30余個(gè)風(fēng)光項(xiàng)目。

能源央企新能源板塊密集叩響資本市場(chǎng)大門(mén)，意味著在經(jīng)歷近兩年的沉寂后，央企新能源分拆上市的大潮再度涌起。

不過(guò)，華電新能此次募資較原計(jì)劃的300億元已大幅縮水，這種規(guī)模收縮恰是風(fēng)光市場(chǎng)環(huán)境變遷與資本態(tài)度趨于謹(jǐn)慎的直接映射。

上半年受政策不確定性影響，部分央國(guó)企已推遲甚至終止光伏項(xiàng)目招標(biāo)。當(dāng)電價(jià)日益成為投資審批的核心指標(biāo)，光伏投資審批收緊已是不爭(zhēng)的事實(shí)。

在這樣的行業(yè)轉(zhuǎn)向中，由五大能源央企主導(dǎo)的風(fēng)光大基地還能為“十四五”收官階段的光伏市場(chǎng)注入多少動(dòng)力？又將如何開(kāi)啟“十五五”？

風(fēng)光大基地狂奔四年

三大發(fā)電企業(yè)提前一年完成目標(biāo)

先來(lái)回顧下風(fēng)光大基地的規(guī)劃……

風(fēng)光大基地，即集中在西部資源富集地區(qū)（如新疆、內(nèi)蒙古、甘肅等）建設(shè)大規(guī)模風(fēng)電、光伏發(fā)電項(xiàng)目。

2021年10月國(guó)務(wù)院發(fā)布《2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》，其中明確提出“在沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)加快建設(shè)大型風(fēng)電光伏基地項(xiàng)目”，“風(fēng)光大基地”自此成為中國(guó)能源轉(zhuǎn)型的標(biāo)志性符號(hào)。

第一批（2021年12月）：50個(gè)項(xiàng)目，總裝機(jī)9736萬(wàn)千瓦，風(fēng)光比例約4:6，絕大部分已并網(wǎng)；

第二批（2022年2月）：以庫(kù)布齊、烏蘭布和、騰格里、巴丹吉林沙漠為重點(diǎn)，以其他沙漠和戈壁地區(qū)為補(bǔ)充，綜合考慮采煤沉陷區(qū)。規(guī)劃裝機(jī)4.55億千瓦，風(fēng)光比例約2:8，目標(biāo)在“十四五”期間完成2億千瓦；

第三批（2023年4月）：據(jù)公開(kāi)信息不完全統(tǒng)計(jì)，第三批新能源基地規(guī)模約5200萬(wàn)千瓦，風(fēng)光規(guī)模比例約為1:3。在沙戈荒基礎(chǔ)上，新增海上光伏、深遠(yuǎn)海風(fēng)電、綠氫、儲(chǔ)能等多能互補(bǔ)形式。投資主體出現(xiàn)了寧德時(shí)代、天合、阿特斯等民營(yíng)業(yè)主。

到如今，風(fēng)光大基地如火如荼干了四年半，成為支撐風(fēng)光產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心支柱之一。能源央國(guó)企尤其五大大干快上，在“十四五”期間牢牢占據(jù)一線投資開(kāi)發(fā)商地位。

截至2024年底，國(guó)家電投、國(guó)家能源集團(tuán)、華能就已實(shí)現(xiàn)了新能源裝機(jī)目標(biāo)。

國(guó)家電投保持穩(wěn)進(jìn)態(tài)勢(shì)，2024年清潔能源裝機(jī)占比穩(wěn)步提升，2025年更劍指75%以上，在2024年同比提升2.82個(gè)百分點(diǎn)的基礎(chǔ)上，再提升2.6個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)家能源集團(tuán)則在光伏投資上突飛猛進(jìn)，連續(xù)幾年增幅超過(guò)100%，提前一年實(shí)現(xiàn)“十四五”目標(biāo)。2025年，繼續(xù)加大海上風(fēng)電、沙戈荒、水風(fēng)光大基地資源獲取及建設(shè)力度，推動(dòng)企業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型。

華能裝機(jī)容量突破9500萬(wàn)千瓦；低碳清潔能源裝機(jī)占比達(dá)51.8%。2025年錨定新型能源體系建設(shè)，持續(xù)攻堅(jiān)自主創(chuàng)新。

華電2024年創(chuàng)下開(kāi)工、在建、投產(chǎn)規(guī)模新高，總裝機(jī)突破2.4億千瓦，境內(nèi)清潔能源占比56.2%，年初便明確以“擴(kuò)綠、提質(zhì)、增新”，確保“十四五”目標(biāo)落地。

大唐雖前期增速滯后，2024年卻以近60%的增幅加速追趕，清潔能源占比突破47%，正緊盯開(kāi)工投產(chǎn)節(jié)點(diǎn)，誓要高質(zhì)量完成規(guī)劃目標(biāo)。

20省提前完成“十四五”光伏裝機(jī)目標(biāo)

大基地進(jìn)展不及預(yù)期

在政府與企業(yè)的協(xié)同推動(dòng)下，第三方機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年底全國(guó)各省“十四五”新增裝機(jī)已完成98%，整體進(jìn)展顯著，區(qū)域分化卻愈發(fā)突出。

2024年末，全國(guó)已有16個(gè)省市新能源裝機(jī)規(guī)劃完成度超過(guò)80%，比如浙江、福建、安徽、江蘇、湖北等，還有15省完成度不足80%。

其中有20省提前完成光伏目標(biāo)，多省甚至超額完成光伏目標(biāo)，與風(fēng)電4省提前完成風(fēng)電目標(biāo)有明顯對(duì)比。這與風(fēng)電成本降幅慢于光伏以及風(fēng)光大基地面臨并網(wǎng)挑戰(zhàn)等不無(wú)關(guān)系。

華東、華中等地區(qū)的快速推進(jìn)，很大程度上得益于分布式光伏政策的加持，但裝機(jī)猛增也引發(fā)局部市場(chǎng)的電價(jià)震蕩。

比如戶(hù)用光伏大省山東，2025年4月分布式現(xiàn)貨電價(jià)一度跌至0.0159元/度，光伏最出力的10~16點(diǎn)，成為深谷電價(jià)時(shí)段，電價(jià)低至0.05元/度以下。夏季用電高峰期現(xiàn)貨電價(jià)略微回升。

工商業(yè)集中的江蘇，6月月度集中競(jìng)價(jià)成交價(jià)定格在312.8元/兆瓦時(shí)（折合0.3128元/千瓦時(shí)），同比下跌24%，較當(dāng)?shù)孛弘娀鶞?zhǔn)價(jià)391元/兆瓦時(shí)低整整20%，創(chuàng)下江蘇有史以來(lái)最低。

與華東華中形成反差的是，西北、西南、東北等區(qū)域進(jìn)展仍顯滯后，其中青海、甘肅、寧夏等是很多風(fēng)光大基地所在地。

2025年上半年瘋狂的搶裝潮過(guò)后，各省光伏裝機(jī)進(jìn)展必然再向前大步邁進(jìn)。下半年的光伏裝機(jī)或?qū)⒁燥L(fēng)光大基地項(xiàng)目交付為主。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年1-3月開(kāi)工的大基地項(xiàng)目約有16GW計(jì)劃全部或部分在2025年內(nèi)并網(wǎng)，結(jié)合2024年開(kāi)工項(xiàng)目，約有54GW大基地項(xiàng)目在2025年內(nèi)并網(wǎng)，其中以新疆、寧夏、內(nèi)蒙古、四川等?。▍^(qū)）的大基地項(xiàng)目為主。

不過(guò)，從定標(biāo)情況來(lái)看，今年上半年集中式采購(gòu)有明顯收縮，一季度集中式定標(biāo)量約54GW，規(guī)模較大的為中廣核10.5GW集采定標(biāo)及大唐集團(tuán)22.5GW集采定標(biāo)。二季度多個(gè)集采項(xiàng)目暫?；驎壕?，總定標(biāo)量約30GW，4、5月份單月定標(biāo)未超過(guò)1GW，6月有中核集團(tuán)26.667GW組件集采定標(biāo)。

能源央企繼續(xù)推進(jìn)風(fēng)光大基地的啟動(dòng)工作。7月2日，華電青海柴達(dá)木沙漠格爾木東基地1000萬(wàn)千瓦光伏項(xiàng)目獲得備案，該基地是目前國(guó)內(nèi)規(guī)劃建設(shè)容量最大、總投資最大、新能源占比最高、包含海拔最高的超臨界火電項(xiàng)目的“沙戈荒”新能源外送基地電源項(xiàng)目，也是全國(guó)首個(gè)跨省跨經(jīng)營(yíng)區(qū)新能源外送基地電源項(xiàng)目。

除青海大基地外，華電新能預(yù)計(jì)將募集180億資金投向的項(xiàng)目覆蓋23個(gè)省區(qū)，新疆以2.05GW居首，青海、貴州、甘肅、河南、天津等地均超過(guò)1GW。

下半年主打存量增效

能源央企開(kāi)始“十五五”謀篇布局

2025年下半年的能源行業(yè)，已迎來(lái)從規(guī)模擴(kuò)張到存量深耕的轉(zhuǎn)折。

能源央企們一邊聚焦現(xiàn)有資產(chǎn)的提質(zhì)增效，一邊拉開(kāi)“十五五”謀篇布局的序幕。

實(shí)際上，這種轉(zhuǎn)向從去年至今的光伏電站交易中已現(xiàn)端倪：央國(guó)企頻繁拋售光伏電站，其中國(guó)家電投最為集中。

某央企去年年中工作會(huì)就已明確減掉低效光伏項(xiàng)目，加碼綜合能源、新型電力系統(tǒng)、綠氫等戰(zhàn)略性布局。

今年6月以來(lái)，電力央企月度會(huì)議更清晰地傳遞出風(fēng)向的轉(zhuǎn)變。國(guó)家電投、國(guó)家能源集團(tuán)、大唐、華能等相繼召開(kāi)的會(huì)議上，電量電價(jià)、成本利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)增效、虧損治理、風(fēng)險(xiǎn)防控成為高頻詞，關(guān)于“加快新能源裝機(jī)”的表述幾乎銷(xiāo)聲匿跡。

具體來(lái)看：

國(guó)家電投在6月生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)分析會(huì)上對(duì)下一步工作進(jìn)行部署，在能源方面，要深挖經(jīng)營(yíng)增效潛力，落實(shí)好“一分錢(qián)”提質(zhì)增效專(zhuān)項(xiàng)工作方案，全面推進(jìn)主動(dòng)資產(chǎn)管理、虧損企業(yè)治理與智慧場(chǎng)站建設(shè)。

要求壓實(shí)各級(jí)責(zé)任、加大工作力度，在依法合規(guī)的前提下，加快核電、海上風(fēng)電、新能源大基地等重點(diǎn)項(xiàng)目推進(jìn)，確保達(dá)成階段性任務(wù)目標(biāo)。

大唐、華能近半年召開(kāi)的多次月度經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分析上，高頻詞都是降低成本、增量穩(wěn)價(jià)、提質(zhì)增效。

大唐6月會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要全力壓降單位成本，科學(xué)把控燃料庫(kù)存節(jié)奏，積極應(yīng)對(duì)電力市場(chǎng)變化，緊抓新能源經(jīng)營(yíng)管理，全面做好“存量增效、成本領(lǐng)先”。

華能6月強(qiáng)調(diào)要持續(xù)優(yōu)化轉(zhuǎn)型發(fā)展策略，抓好項(xiàng)目接續(xù)和投資計(jì)劃接續(xù)，著眼公司戰(zhàn)略長(zhǎng)遠(yuǎn)繼續(xù)攻堅(jiān)重點(diǎn)大基地項(xiàng)目，緊跟國(guó)家政策導(dǎo)向開(kāi)辟新賽道，科學(xué)謀劃“十五五”規(guī)劃編制。

要全力鞏固和擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)成果，把“量?jī)r(jià)統(tǒng)籌”作為經(jīng)營(yíng)工作的重中之重，眼睛向內(nèi)、深挖潛力。

這種聚焦存量的調(diào)整，并未妨礙長(zhǎng)遠(yuǎn)布局。5至7月，電力央企負(fù)責(zé)人密集奔赴甘肅、四川、山東等光伏省份，圍繞“十五五”規(guī)劃對(duì)接合作，甘肅、青海、四川等地錨定多能互補(bǔ)大基地，部分省份則聚焦虛擬電廠、零碳園區(qū)，戰(zhàn)略重心的遷移已然清晰。

從拋售低效資產(chǎn)到深耕經(jīng)營(yíng)效益，從沖刺裝機(jī)規(guī)模到謀劃“十五五”新賽道，能源央企的轉(zhuǎn)向，本質(zhì)上是行業(yè)從“跑馬圈地”到“精耕細(xì)作”的必然選擇，這場(chǎng)轉(zhuǎn)型的深度，或?qū)Q定下一個(gè)五年能源革命的成色。