2025年以來，國內(nèi)光伏銀漿市場成為新能源領(lǐng)域的熱門賽道，從海天股份的跨界進(jìn)軍，到帝科股份的并購整合，再到日御光伏的IPO沖刺，光伏銀漿企業(yè)們紛紛以不同姿態(tài)進(jìn)行行業(yè)布局。這背后既有產(chǎn)業(yè)升級的機(jī)遇，也暗藏市場競爭的激烈博弈，折射出光伏行業(yè)在技術(shù)迭代與市場需求雙重驅(qū)動下的復(fù)雜格局。

跨界者：海天股份“豪賭”光伏銀漿，尋求第二增長曲線

以水務(wù)環(huán)保為主業(yè)的海天股份（603759.SH），在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長受限的背景下，毅然選擇跨界光伏銀漿領(lǐng)域。2024年最后一天，海天股份宣布收購德國企業(yè)賀利氏的中國和新加坡光伏業(yè)務(wù)，斥資5.02億元拿下其銀漿事業(yè)部。

此次收購標(biāo)志著海天股份正式切入光伏材料賽道，意在通過賀利氏的技術(shù)積累與市場資源，構(gòu)建“水務(wù)+光伏”的協(xié)同模式。盡管賀利氏因國產(chǎn)化競爭加劇、利潤空間壓縮而選擇退出，海天股份卻視其為轉(zhuǎn)型機(jī)遇，試圖通過并購快速獲取技術(shù)壁壘較高的銀漿生產(chǎn)能力，填補自身在光伏領(lǐng)域的空白。今年5月，資產(chǎn)過戶手續(xù)完成后，海天股份正式邁入光伏銀漿市場，其“豪賭”背后，是對新能源賽道高增長的押注，亦是對自身傳統(tǒng)業(yè)務(wù)瓶頸的突破。

整合者：帝科股份“技術(shù)補位”，強化全球競爭力

國內(nèi)光伏銀漿龍頭帝科股份（300842.SZ）的并購動作，則聚焦技術(shù)補強與專利布局。今年5月，帝科股份以6.96億元收購浙江索特60%股權(quán)，間接控制原杜邦集團(tuán)旗下Solamet光伏銀漿業(yè)務(wù)。Solamet擁有40余年技術(shù)積累與229項全球?qū)＠?，尤其在TOPCon、BC電池及鈣鈦礦疊層等前沿領(lǐng)域具備領(lǐng)先優(yōu)勢。

此次收購填補了帝科股份在高端銀漿技術(shù)上的短板，助力其構(gòu)建從P型到N型電池的全覆蓋產(chǎn)品矩陣。帝科股份的目標(biāo)明確：通過技術(shù)整合突破海外壟斷，提升全球市場份額。在N型電池滲透率加速提升的背景下，這場并購為其爭奪下一代技術(shù)紅利奠定了基石。

擴(kuò)產(chǎn)者：蘇州固锝募資加碼，押注高效電池需求

老牌光伏銀漿企業(yè)蘇州固锝（002079.SZ）則選擇通過募資強化產(chǎn)能。6月，蘇州固锝宣布擬募資8.868億元，投向年產(chǎn)500噸太陽能電子漿料項目，產(chǎn)品聚焦TOPCon高溫銀漿與HJT低溫銀漿。此舉旨在把握N型電池技術(shù)滲透帶來的市場需求，緩解當(dāng)前銀漿產(chǎn)能不足的壓力。

蘇州固锝的擴(kuò)產(chǎn)計劃，既是對行業(yè)增長趨勢的積極響應(yīng)，亦是通過規(guī)模化生產(chǎn)降低成本、提升競爭力的戰(zhàn)略選擇。隨著TOPCon與HJT電池逐漸成為主流，高效銀漿的供給缺口為其提供了市場空間。

沖刺者：日御光伏IPO，資本助力技術(shù)突圍

新進(jìn)選手日御光伏，則在今年開始沖刺IPO。5月29日，日御光伏向港交所提交招股書，其主營業(yè)務(wù)為光伏銀漿制造，產(chǎn)品覆蓋TOPCon、xBC等高效電池技術(shù)。

盡管公司成立僅十年，卻迅速打入隆基、通威等頭部供應(yīng)鏈，2024年營收已超20億元。日御光伏的崛起，得益于對高效電池銀漿的快速研發(fā)突破，其IPO意圖顯然在于借助資本市場融資，加速產(chǎn)能擴(kuò)張與技術(shù)迭代。在光伏銀漿向“低銀化”“無銀化”技術(shù)演進(jìn)的關(guān)鍵期，日御光伏的資本化進(jìn)程，或為其提供彎道超車的契機(jī)。

折戟者：寧波富達(dá)終止收購，資本運作遇阻

與海天股份與帝科股份的順利布局不同，寧波富達(dá)（600724.SH）的銀漿收購卻以失敗告終。

今年年初，寧波富達(dá)計劃收購光伏銀粉企業(yè)晶鑫材料45%股權(quán)，意圖通過產(chǎn)業(yè)鏈延伸切入光伏材料領(lǐng)域。然而僅四個月后的5月，交易因雙方未就最終方案達(dá)成一致而宣告終止。

此次欲切入光伏賽道，對于寧波富達(dá)來說是一次重大轉(zhuǎn)型。但其失敗也凸顯出跨界光伏銀漿市場資本運作的風(fēng)險——盡管行業(yè)前景廣闊，但技術(shù)壁壘、估值分歧、市場環(huán)境變化等因素仍可能成為并購路上的絆腳石。

結(jié)論

光伏銀漿市場的熱鬧景象，本質(zhì)上是技術(shù)迭代與資本運作交織的結(jié)果。一方面，N型電池技術(shù)的快速滲透推動銀漿需求升級，低溫銀漿、銀包銅等新技術(shù)成為降本增效的關(guān)鍵，企業(yè)必須持續(xù)投入研發(fā)以跟上技術(shù)節(jié)奏；另一方面，國產(chǎn)替代進(jìn)程加速，海外巨頭退場留下的市場空白，吸引跨界者與本土企業(yè)爭奪份額。

在此背景下，跨界、并購、擴(kuò)產(chǎn)、IPO——不同路徑的選擇，折射出各方的戰(zhàn)略野心與現(xiàn)實考量。在這場圍繞“銀”展開的競爭中，誰能平衡技術(shù)創(chuàng)新與資本效率，誰將在光伏新時代中脫穎而出。