9月16日，光伏高科技顆粒硅龍頭協(xié)鑫科技（03800.HK）發(fā)布公告，宣布與有中東主權(quán)基金背景的國(guó)際知名投資機(jī)構(gòu)無(wú)極資本（Infini Capital）達(dá)成戰(zhàn)略融資協(xié)議，通過(guò)定向增發(fā)方式配售約47.36億股，募集資金54.46億港元，約合7億美元，意向鎖定6個(gè)月，進(jìn)一步鞏固公司股權(quán)結(jié)構(gòu)安全穩(wěn)定。

公告顯示，本次融資將主要用于三個(gè)方面：首先，用于供給側(cè)改革的資金儲(chǔ)備，推進(jìn)多晶硅產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性調(diào)整；其次，強(qiáng)化第二曲線，以全球第一的硅烷氣產(chǎn)能和產(chǎn)量，完成海外替代，在半導(dǎo)體集成電路對(duì)電子特氣需求提升、TOPCon電池向BC電池轉(zhuǎn)型對(duì)硅烷需求放量，鋰電行業(yè)固態(tài)、半固態(tài)電池對(duì)硅烷的應(yīng)用需求以及顯示面板對(duì)硅烷氣品質(zhì)的高要求的多重背景下，以硅烷氣打造協(xié)鑫新增長(zhǎng)極；第三，優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，穩(wěn)固股權(quán)結(jié)構(gòu)護(hù)城河。

一位分析師在接受記者采訪時(shí)說(shuō)： “當(dāng)前多晶硅領(lǐng)域正在經(jīng)歷供給側(cè)改革，但上游硅烷氣的市場(chǎng)需求量卻快速提升。光伏電池技術(shù)升級(jí)、儲(chǔ)能應(yīng)用以及集成電路、顯示面板等領(lǐng)域?qū)Ω咂焚|(zhì)硅烷氣的需求持續(xù)增加，協(xié)鑫科技以此次融資為契機(jī)，開(kāi)辟第二增長(zhǎng)曲線，能夠形成顆粒硅、硅烷氣等多業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的新格局，在行業(yè)‘反內(nèi)卷’的關(guān)鍵時(shí)期儲(chǔ)備資金，贏得先機(jī)?！痹摲治鰩煴硎?，通過(guò)資本賦能，協(xié)鑫科技在顆粒硅技術(shù)規(guī)?；瘧?yīng)用、硅烷氣產(chǎn)能和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)以及鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)孵化之間形成良性互動(dòng)，既鞏固現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)，又培育未來(lái)增長(zhǎng)點(diǎn)，更能在全球能源轉(zhuǎn)型中豐盈“反內(nèi)卷”現(xiàn)金池，引領(lǐng)行業(yè)推動(dòng)光伏產(chǎn)業(yè)供給側(cè)改革。

據(jù)悉，協(xié)鑫科技此次攜手的無(wú)極資本雙總部位于阿聯(lián)酋阿布扎比和中國(guó)香港，有著多元化的投資布局，覆蓋戰(zhàn)略新興科技、人工智能、人形機(jī)器人、智能制造等投資主題，已為中國(guó)高科技公司的快速發(fā)展提供超過(guò)100億港元的資金支持。

上述行業(yè)分析師指出，當(dāng)前光伏行業(yè)正面臨技術(shù)路線加速迭代與產(chǎn)能出清的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。此次協(xié)鑫科技與無(wú)極資本攜手，將有助于協(xié)鑫在現(xiàn)有基礎(chǔ)上擴(kuò)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，高效輻射國(guó)內(nèi)外高端市場(chǎng)，更可將碳排放優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為定價(jià)權(quán)，跳出“內(nèi)卷”掣肘，在全球光伏市場(chǎng)供給側(cè)改革中占據(jù)有利地位。此外，協(xié)鑫科技此次逆周期融資，也凸顯其通過(guò)技術(shù)差異化持續(xù)打破行業(yè)同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)格局的戰(zhàn)略意圖，推動(dòng)光伏行業(yè)告別低價(jià)內(nèi)耗的“內(nèi)卷”困境。

“此次融資不僅優(yōu)化了協(xié)鑫科技的資本結(jié)構(gòu)，夯實(shí)了控股股東的地位，更關(guān)鍵的是為技術(shù)迭代以及推進(jìn)落后產(chǎn)能出清提供了充足彈藥，展現(xiàn)出國(guó)際投資機(jī)構(gòu)對(duì)協(xié)鑫科技的信心。在行業(yè)‘反內(nèi)卷’的關(guān)鍵時(shí)期，具備技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)與充足現(xiàn)金儲(chǔ)備的企業(yè)將獲得更大議價(jià)和溢價(jià)空間?！鄙鲜龇治鰩煴硎?。

協(xié)鑫科技相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，雙方還將秉持協(xié)同發(fā)展與行業(yè)優(yōu)化的共同目標(biāo)，聯(lián)合發(fā)起設(shè)立專(zhuān)項(xiàng)產(chǎn)業(yè)基金。該基金聚焦于整合行業(yè)內(nèi)低效、低質(zhì)的過(guò)剩產(chǎn)能，通過(guò)市場(chǎng)化收購(gòu)、專(zhuān)業(yè)化重組及創(chuàng)新性升級(jí)等方式，推動(dòng)資源向高質(zhì)量產(chǎn)能集中，終結(jié)行業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)亂象，緩解惡性“內(nèi)卷”帶來(lái)的資源浪費(fèi)與發(fā)展壓力，引導(dǎo)行業(yè)回歸價(jià)值創(chuàng)造本質(zhì)，構(gòu)建健康有序、可持續(xù)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025上半年，協(xié)鑫科技EBITDA（稅息折舊及攤銷(xiāo)前利潤(rùn)）約為3.8億元，同比增長(zhǎng)325.8%，守好了不虧現(xiàn)金的底線和基本盤(pán)。截至2025年二季度，顆粒硅平均生產(chǎn)現(xiàn)金成本（未含稅）已降至25.31元/公斤，較今年一季度降低6.5%，繼續(xù)保持行業(yè)最高水平，上半年公司顆粒硅產(chǎn)量市占率達(dá)到24.32%。

上述分析師表示，隨著國(guó)家整治光伏內(nèi)卷、遏制無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)、依法保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)等政策措施的力度加大，協(xié)鑫科技今年內(nèi)在光伏行業(yè)里率先扭虧為盈勝券在握。

截至9月15日收盤(pán)，協(xié)鑫科技報(bào)1.26港元/股，年內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)16.67%。